小散戶的胡言亂語

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我的工作是賣麵包
我大概凌晨4點就起床了，那時外面黑漆漆一片，一個人也沒有，

台聚

專家：股債各半投資 不必費心經濟走向

專家建議，股債各半的多元化投資是收益最穩定的方法。

歐元危機加劇，美政府無法成功減赤也無法降低失業率，且經濟也搖搖晃晃地朝衰退方向前進。

對投資者來說，投資路徑相當明顯：尋求避險，避開股市這一類的風險資產。

這一切似乎夠清楚了，這樣的觀點自8月份起就在金融市場上蔓延開來，但這也不是唯一說法，也一直不是市場偏多數想法，事實上，另一種說法更受支持。

這說法大致是這樣：近來經濟數據一直意外強勁，顯示雖然經濟疲弱，但並非處於衰退，至少美國沒有衰退。至於歐元區和華府的危機，政客們一定會在情況真的失控前達成共識。

對投資者來說，投資路徑相當明顯：一頭栽進股市吧，千萬不要錯過大漲潮。

要判斷到底哪個說法才合理，似乎有點難度。兩個都很吸引人，特定時刻傳出某些新聞，就會讓其中一方的說法壓過另一方。

那麼，投資者到底該做什麼？簡單說，什麼也不用做。

如果最新的經濟消息催使你調整投資方向，那就深呼吸一下，除非你真的急需現金，否則最好的投資方法就是──以不變應萬變。

這是Vanguard Group近來研究報告的觀點，假設你已經配置了多元化的投資組合，那麼按兵不動是最合理的應對方式。

Vanguard 的投資組合平均分配在股票和債券兩邊，並比較經濟成長和衰退期間的收益，發現「自1926年以降，不管美國經濟是否處於衰退，統計上而言，這樣的投資組合實際收益約莫相等」。

Vanguard創辦人John C. Bogle推廣指數基金，該份研究標題為「經濟衰退和均衡的投資組合收益」，係以反映廣泛市場的指數追蹤股市和債市，完全不涉及個別股票和債券的選擇。

經濟成長期間，這樣的投資組合平均實際收益(衡量通膨)為5.6%，而經濟衰退之際的收益則約莫5.3%。

Vanguard Group投資策略團體主管兼首席經濟學家Joseph H. Davis表示，簡單說，雖然兩者有點落差，但是差距太小微不足道。他也是該份報告的共同撰寫者。

不管經濟好壞，該投資組合的表現都差不多。

Davis：「這個結果可能看起來有違常理，你可能認為，投資者最好避開經濟衰退，當然就某些來說，確實如此，沒有人想迎接經濟衰退，但是研究結果建議，投資者與其想看準時機踏入市場，不如多元化投資，接著長期擁抱這樣的投資組合。」

當然，股票和債券各半的投資是相當保守的作法，稍微調整比例，結果就會大不同。

舉例而言，經濟衰退之際，一個60%股票配40%債券的投資組合，其表現遜於股債各半的組合，年度平均實際收益僅4.9%。但若是經濟成長期間，這樣的投資組合平均實際收益6.8%，優於兩種各半的組合。

這顯示出市場時機的魅力。如果你是個市場大師，能預知經濟走向，在經濟成長期間全部投資股票，而在經濟衰退期間則將資金全挪至債市，這樣的收益一定相當驚人。

Vanguard研究發現，經濟成長時期，(估計通膨後)股票平均年收益11.9%，而經濟衰退之際，債券則平均收益7.2%。

不過想看準時機談何容易，如果操作顛倒，例如在經濟衰退期間只持有股票，那麼年度平均收益僅3.3%(計入通膨)，若在經濟成長期間僅有債券，那麼年平均收益僅0.7%。

想要猜中一時尚有可能，但沒有人可以時時刻刻抓準市場走向。

結果就是，如果你握有多元化投資組合且準備長期抱持，你可能根本不必管經濟怎麼走，換言之，謙卑點可能會得到最穩定的收益。

時間還沒到 等第一個藍燈吧

黃藍燈連亮3個月 經建會：台景氣轉趨保守

歐債危機干擾市場信心，持續影響台灣景氣。經建會今天(28日)公布10月景氣對策信號，續呈黃藍燈。經建會表示，燈號從8月以來連續3個月亮黃藍燈，顯示台灣景氣持續走緩，轉趨保守。

台灣景氣燈號在8月由代表穩定的綠燈轉為黃藍燈後，已持續3個月不變。經建會表示，歐債危機持續干擾市場信心，全球景氣走緩，風險升高的態勢更加明顯，國內景氣也跟著受到牽累。經研處處長洪瑞斌說：『(原音)多數的景氣對策信號有升有降。景氣對策信號分數由上月21分減為20分，燈號續呈黃藍燈，顯示當前國內景氣持續走緩。』

從景氣燈號構成的項目觀察，包括貨幣總計數M1B、工業生產指數，都由穩定的綠燈轉為較弱的黃藍燈；批發、零售和餐飲業營業額指數也由黃藍燈轉為低迷的藍燈。勞動市場也轉弱，但仍維持穩定的綠燈。而在一片低迷景氣中，海關出口倒出現曙光，在連續2個月亮出低迷的藍燈之後，在10月反轉向上，亮出穩定的綠燈，另外，製造業銷售值也是往上，由黃藍燈轉為綠燈。

不過，由於景氣指標中的領先指標已持續23個月下滑，經建會不敢輕忽，強調在景氣轉趨保守的情況下，必須審慎因應。

報酬率不高 只有3.5%大概等清算價值會高一點

2011/11/27

【聯合報╱記者陸倩瑤、黃郁文、周小仙／台北報導】

「大樂退」是每個上班族的希望，理財專家說，想享有悠閒、富足的退休生活，應該從進入職場的第一天著手準備退休計畫，愈早開始愈好。

25歲到39歲「養大本金」

摩根富林明投信協理邱可君說，這段時期的上班族工作逐漸穩定，收入也慢慢增加了，但距離退休還有段時間，可選擇「積極型」投資標的，例如東協、天然資源或單一國家基金等，且透過定期定額長期投入以獲得較高的長期報酬。

由於年紀輕，可承受高波動、高風險，因此建議可定期定額投資在全球新興市場基金，並採取「停利不停損」、「基金養基金」的兩大原則，利用15年的時間，將退休本金慢慢養大。

40歲至49歲「步步為營」

台新投信總經理藍新仁說，進入40歲的上班族，正值壯年，也累積相當工作經驗，可以說是職場的黃金時期，但相對地，家庭負擔可能愈來愈重，這時候，投資方式應從年輕時「高風險高報酬」轉而追求「穩健獲利」，避免好不容易累積的投資成果縮水。

在具體做法上，建議可開始把定期定額獲利贖回的資金，轉入風險較低的債券型基金，並且以投資級債券做為主要標的。

由於距離65歲退休至少還有20年，「穩健」地投資低風險的債券基金後，不妨提撥部分資金買進高收益債基金、或新興市場債券基金，每隔2年調高1成債券部位的比重，到了50歲時，股、債基金的比例調整至各占50%。

50歲至59歲「攻守兼具」

此時距離退休愈來愈近了，必須更重視「保本」，投資心態要從穩健轉為保守，若不想在退休前一刻賠掉大半退休金，這段時期的投資原則是，將部分資產慢慢轉換成月配息的債券型基金，目的在於等到退休後，投資組合就已經是一個能「月月領息」的金雞母。

60歲之後「持盈保泰」

到了60歲，過去累積的投資成果逐漸顯現，邱可君說，此時最重要的是「持盈保泰」，選擇投資商品，除了穩健之外，並應具高度風險意識，最好是固定收益商品為主要配置，不妨把手上所有基金都轉換成每月配息、波動率低的債券基金，達到「月月領息」目標。

邱可君也提醒，許多債券基金號稱配息率「既高且穩」，因此大受投資人歡迎，其實羊毛出在羊身上，報酬與風險一體兩面，高利潤必然隱含高風險，配息率高的新興債或高收益債基金，若遇市場震盪，波動度也不低。

圖／聯合報提供

全文網址: udn個人理財 - 理財百寶箱 - 退休金 - 打造你的專屬月退俸 http://money.udn.com/mag/wealth/storypage.jsp?f_ART_ID=251954#ixzz1evMtnM9s
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茂順

10月份的股市大漲幫助許多共同基金從最近的低谷中反彈。
這也清楚地提醒我們﹐股票投資者面對的是怎樣的現實：市場正陷入瘋狂。而且看起來比任何時候都更瘋狂。

精挑高股息股 股神換你當

• 2011-11-22 01:17
• 工商時報
• 記者藍鈞達／台北報導

股神巴菲特。圖／美聯社

波克夏前十大持股股利狀況

　「危機入市」、「價值投資」及「高股息」是股神巴菲特投資哲學的三大關鍵詞，觀察波克夏公司的持股，可以發現前十大持股股的利率都高於美國標準普爾500指數平均水準，投資人也可以仿效這樣的理論來投資。

　「人生就像雪球，最重要的東西，是找到濕漉漉的雪，以及夠長的山坡。」這是巴菲特在自傳「雪球」中提到的人生哲學。巴菲特最為人津津樂道的，是他在1987年股災後買進可口可樂，讓他年年都可收取豐厚股息。

　依巴菲特旗下波克夏公司最新投資組合，可口可樂仍是第一大持股。

　群益投信投資長吳文同表示，巴菲特曾說，「配得出現金的才是好公司」，因為這不僅代表企業體質穩健、財務結構健全，能支付穩定的現金回饋給股東，更代表企業未來成長及獲利狀況。

　他指出，公司能維持高股息政策，顯示公司未來獲利佳，展望看好，觀察波克夏公司最新的前十大持股，可發現平均股利率達3.12％，遠高於美國標準普爾500指數平均2.16％的水準。

　摩根富林明投信台股投資組合經理李忠翰分析，選擇高股息概念股有幾點需要注意：一是可選擇過去現金股息配發率都能維持6～7成的公司；二是挑選中大型公司，主要是面對景氣調整，龍頭公司較有能力抵禦景氣變化。

　第三是找產業趨勢相對穩定的公司，如產業趨勢持續成長，或受景氣影響較小的公司，例如電信產業、仍有成長力的電子產業等。

　匯豐龍鳳基金經理人龍湘瑛表示，台股籠罩歐債風暴系統性風險，加權指數近期難有突破性表現，但個股仍可能因為利多題材，讓股價表現突破重圍，其中具防禦性特質的電信族群，因現金流穩定與高股息殖利率，成為資金轉進標的。

　龍湘瑛說，高股息類股由於有股息作為下檔保護，也是相對優質的選擇；預計台股將由傳產類股與高股息類股展現其相對穩健的表現。

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